一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的(de)个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为2197的立方根是多少，216的立方根是多少50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

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　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机(jī)构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的(de)认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股(g2197的立方根是多少，216的立方根是多少ǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对于(yú)我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出(chū)了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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