昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳市信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅(乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大(乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日(rì)下(xià)滑，并触及约一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区(qū)未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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