尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累计最大(dà)跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度(dù)已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机(jī)、通(tōng)信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自(zì)年(nián)初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略(lüè)，其(qí)中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四(sì)月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力(lì)度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体和基(西安市城六区是哪几个jī)础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量与价(jià)，给相关电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国(guó)产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子(zi)厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱(xiāng)、安防等(děng)终(zhōng)端(duān)设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包括西安市城六区是哪几个光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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