金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期(qī)轮(lún)回的白糖期货(huò)正在迎(yíng)来疯狂(kuáng)时刻(kè)。五一(yī)假期之前的最后一个交易日(rì)，在郑州商品交易所交易的白(bái)糖主力(lì)期货合约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的(de)信息湮没(méi)在五(wǔ)一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引(yǐn)起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约(yuē)收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一(yī)次(cì)的(de)白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月(yuè)28日(rì)，彼时的白糖主力合(hé)约正在上演最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白(bái)糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三(sān)个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主力合约(yuē)盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖期(qī)货(huò)开(kāi)始(shǐ)一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从(cóng)白糖主力合约(yuē)价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一(yī)次(cì)的(de)白(bái)糖周(zhōu)期(qī)十分准时(shí)，从未缺席过(guò)。而(ér)形(xíng)成这(zhè)种周期(qī)的(de)原因(yīn)与白糖期(qī)货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗(zhè)的每三年(nián)一个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前，此轮白糖(táng)周期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据(jù)生意社(shè)显示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年底涨幅(fú)约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年以来(lái)的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的(de)全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜(cài)糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家(jiā)尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认为(wèi)，22/23年白糖(táng)生产(chǎn)季(jì)逐步进入尾声，除(chú)云南(nán)地区(qū)外，广(guǎng)西(xī)等主产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由于(yú)广(guǎng)西前期受不利(lì)天气(qì)影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降幅(fú)高于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量(liàng)延(yán)续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨(zhà)季(jì)全国食糖产量约(yuē)933万(wàn)吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨(dūn)，75寸电视长宽是多少同比减少约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内白(bái)糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增产(chǎn)对白糖来说并不(bù)现实，由于国(guó)内糖料作物种植面积增长有限，国(guó)内糖料作(zuò)物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消费量(liàng)每年在1500万(wàn)吨左右(yòu)，缺口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需(xū)情况(kuàng)也不(bù)容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国(guó)粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发布的(de)报告显(xiǎn)示，4月国际食品(pǐn)价格(gé)指数出(chū)现1年以来(lái)的首次回(huí)升，食糖(táng)、肉(ròu)类及大米的(de)世界报价上涨。粮农组(zǔ)织(zhī)食(shí)糖价(jià)格(gé)指(zhǐ)数4月(yuè)环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产量约(yuē)占全球(qiú)总产量(liàng)的76%；前四大出口国分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产(chǎn)糖(táng)国之一，印度正面(miàn)临甘(gān)蔗产量(liàng)下降(jiàng)危机，加上政府实施的出口限(xiàn)制，世(shì)界各地的(de)糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。575寸电视长宽是多少月23日，南宁糖业继(jì)续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将会给(gěi)出(chū)答案。

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